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計(jì)劃注入酒類相關(guān)資產(chǎn) 五糧液集團(tuán)整體上市起步
    2008-08-04    作者:邢佰英    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

  五糧液(000858)公告,公司擬以自有資金收購(gòu)大股東四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司控制下的酒類相關(guān)資產(chǎn)。這意味著,五糧液集團(tuán)通過(guò)整合集團(tuán)內(nèi)的酒類相關(guān)資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)整體上市進(jìn)入了實(shí)際操作階段。知情人士透露,此次收購(gòu)是五糧液整體上市的第一步,后續(xù)還將有“動(dòng)作”。

收購(gòu)酒類相關(guān)資產(chǎn)

  由于五糧液正在籌劃整合集團(tuán)酒類相關(guān)資產(chǎn)的事宜,公司已于7月21日開(kāi)市起停牌;此后,公司向宜賓市政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)呈報(bào)了相關(guān)方案。
  公告顯示,五糧液將購(gòu)買的資產(chǎn)包括:普什集團(tuán)持有四川省宜賓普光科技有限公司99%的股權(quán)、普什集團(tuán)持有四川省宜賓普什3D有限公司99%的股權(quán);普什模具持有四川省宜賓普光科技有限公司1%的股權(quán)、普什模具持有四川省宜賓普什3D有限公司1%的股權(quán);環(huán)球集團(tuán)持有四川省宜賓環(huán)球格拉斯玻璃制造有限公司100%的股權(quán)、環(huán)球集團(tuán)持有四川省宜賓環(huán)球神州玻璃有限公司100%的股權(quán);普什集團(tuán)自身?yè)碛械木祁惤?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債。
  其中,五糧液收購(gòu)普什集團(tuán)自身?yè)碛械木祁惤?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債的方式為,先由普什集團(tuán)以該部分資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后作價(jià)出資設(shè)立一個(gè)新的公司,再由普什集團(tuán)將其該公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給五糧液。
  公告稱,本次交易的目的是通過(guò)收購(gòu)五糧液集團(tuán)中與五糧液酒類生產(chǎn)相關(guān)度較高的資產(chǎn),從而減少五糧液與五糧液集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易。
  盡管五糧液擬于2010年前整合集團(tuán)酒類相關(guān)資產(chǎn)的大體時(shí)間表已經(jīng)浮出水面,但此次公告也提到,本次交易能否獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)及能否取得有權(quán)部門的批準(zhǔn),以及最終取得有權(quán)部門批準(zhǔn)的時(shí)間尚存在不確定性。

整合之路一波三折

  事實(shí)上,五糧液早在2006年就醞釀著收購(gòu)普什集團(tuán)內(nèi)相關(guān)資產(chǎn),但收購(gòu)進(jìn)程一波三折,直到最近,公司的收購(gòu)和整體上市進(jìn)程才取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
  五糧液2006年5月23日的公告曾對(duì)公司擬收購(gòu)普什集團(tuán)的方案做了解釋,由于公司由宜賓五糧液酒廠的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制設(shè)立,改制時(shí)受額度限制,酒廠完整的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系一分為二,因此,上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)客觀上存在一些不可避免的關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易。
  據(jù)了解,五糧液集團(tuán)及其下屬公司已經(jīng)形成了一個(gè)為酒類生產(chǎn)企業(yè)提供配套產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈群體,具備大規(guī)模塑膠瓶蓋、商標(biāo)、包裝物品等原輔材料生產(chǎn)及物流運(yùn)輸能力和后勤保障服務(wù)的能力。
  五糧液在2007年年報(bào)中提出整合集團(tuán)資產(chǎn)的初步時(shí)間表。具體而言,上市公司將在三年內(nèi)逐步收購(gòu)五糧液集團(tuán)中與公司酒類生產(chǎn)相關(guān)度較高的資產(chǎn)。預(yù)計(jì)2010年內(nèi)整合完成,約需資金60余億元,預(yù)計(jì)今年將花費(fèi)19億元的資金。
  五糧液今年一季報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)為30.86億元和10.08億元,同比分別增長(zhǎng)2.54%和35.46%。分析人士認(rèn)為,五糧液的整合成本并不算低。

收購(gòu)增厚公司業(yè)績(jī)

  公告稱,本次交易完成后,五糧液仍以酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù),主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化。從發(fā)展公司主營(yíng)業(yè)務(wù)角度看,本次交易后,五糧液集團(tuán)中為五糧液提供配套產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈群體將進(jìn)入五糧液,可以降低公司的采購(gòu)成本、管理成本等,產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)將得到充分發(fā)揮。
  五糧液作為白酒行業(yè)的三大龍頭公司之一,本次交易前,由于歷史原因公司與五糧液集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間存在著較多的關(guān)聯(lián)交易。
  因此,通過(guò)收購(gòu)五糧液集團(tuán)下屬關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),公司產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步完善,具備了大規(guī)模生產(chǎn)塑膠瓶蓋、酒瓶、商標(biāo)、包裝紙箱、包裝物品等酒類配套產(chǎn)品的能力,將有效減少與五糧液集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)采購(gòu),有助于提高公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性和提高公司持續(xù)發(fā)展能力。
  分析人士認(rèn)為,如果五糧液關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題能夠順利解決,公司業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)三年內(nèi)有望保持較快速度的增長(zhǎng)。
  此外,本次交易將增加五糧液的公司利潤(rùn),提高公司的盈利水平。同時(shí),本次交易也將減少公司貨幣資金,但不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。

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