|
近期人民幣對美元匯率出現(xiàn)回調，對歐元日元等非美貨幣（風險偏好型貨幣）則出現(xiàn)上升趨勢。筆者認為，人民幣對美元匯率只是暫時回調，未來幾個月中國對外出口不會持續(xù)下降，美國經濟復蘇也不可能一帆風順，人民幣對美元匯率走向有可能出現(xiàn)逆轉。兩會后人民幣匯改進程或加快。
按照國際慣例，一國貨幣要成為世界貨幣的前提是必須實現(xiàn)完全自由兌換。但當前中國正探索一條新路，即在沒有實現(xiàn)完全自由兌換之前先成為國際貨幣體系的一員，再通過實現(xiàn)完全可自由兌換而成為世界貨幣體系的支柱性貨幣，人民幣匯改將開創(chuàng)世界貨幣新道路。
世界貨幣不是自封的，它的選擇也是雙向的。首先是本國貨幣愿意成為世界貨幣，愿主動地實現(xiàn)自由兌換。例如緬甸政府最近就宣布廢除固定匯率制，讓該國貨幣成為世界貨幣大家庭中的一員；其次，絕大多數(shù)國家急切地希望該國貨幣成為世界貨幣，愿意選擇該貨幣作為國際結算貨幣和國際儲備貨幣，即使它暫時還不能自由兌換。人民幣有可能屬于后一種。實際上，由于中國經濟高速發(fā)展，中長期國際貿易量持續(xù)高增長，GDP增速保持世界領先，這使得人民幣相對很多國家的貨幣更堅挺，客觀上成為“硬通貨”。近些年來，人民幣匯改進程穩(wěn)健扎實，很多國家的貨幣爭先與人民幣互換，甚至開始儲備人民幣，人民幣客觀上已經半國際化。比如，我國已與許多國家簽署了貨幣互換協(xié)議，日本等國近期也高調宣布將大量購買人民幣國債，都說明人民幣成為世界貨幣是眾望所歸。
近幾年來，由于次債危機和歐債危機影響，發(fā)達國家經濟難以走出低估，匯率中內含的勞動力價值高估現(xiàn)象被市場發(fā)現(xiàn)。從大趨勢上看，以美元為代表的舊的世界貨幣體系需要變革。同時，新興市場經濟國家經濟占比上升，亟需建立新的世界貨幣體系，并在這個新體系中發(fā)出更強大的聲音。
筆者認為，人民幣可以穩(wěn)步分步地進行匯改，而不必急著一步到位地實現(xiàn)自由兌換。在實現(xiàn)完全自由兌換之前，人民幣可以先成為國際貨幣。具體路徑是，人民幣先成為國際貿易結算貨幣，成為區(qū)域貨幣，通過與更多的國家實現(xiàn)貨幣互換保證匯率的相對穩(wěn)定，在漸進的過程中使其他央行選擇人民幣作為儲備貨幣；先允許人民幣海外投資，允許人民幣回流，再允許投資者自由進出境，最終如水到渠成般地實現(xiàn)人民幣資本項下可自由兌換。
|