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在過去的二十年，國慶節(jié)后A股市場漲、跌次數(shù)幾乎相當，并無明顯的漲跌規(guī)律。而每逢長假之前，一些資金為規(guī)避節(jié)日期間風險，或會選擇減倉過節(jié)而造成市場回落，今年國慶長假前也不例外。
特別是在上海自貿、文化傳媒、信息消費等板塊累計漲幅巨大，短期獲利盤積累較多時也需要清洗，而低估值藍籌股在“二八”資金爭奪中無功而返，A股市場此時出現(xiàn)調整也在意料之中。
中秋節(jié)后，各大指數(shù)拉出中陽線，主要受兩方面因素影響：一、9月匯豐中國PMI初值為51.2%，高于8月的50.1%，達到六個月來最高。制造業(yè)產出指數(shù)初值為51.1%，高于8月的50.9%，為五個月來最高。新訂單指數(shù)創(chuàng)下六個月高點，產出指數(shù)為五個月高點。新出口訂單指數(shù)六個月來首次回到擴張區(qū)間。需求面改善推動企業(yè)庫存回補，中國經濟繼續(xù)回暖，預計三季度GDP同比增長7.7%；二、美聯(lián)儲暫緩退出QE，不僅維持低利率不變，而且維持每月850億美元購債規(guī)模不變。
前期消息面一直偏樂觀，但最近利淡消息多了起來，市場回調壓力在加大。
首先，本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，而中小股票走勢分化嚴重，能創(chuàng)出歷史新高的個股數(shù)量在減少，而金融股走勢比預期的要弱。雖然在“二八”風格的轉換爭奪中，這一輪偏好中小股票的機構暫時占據上風，但也暴露出兩方面問題：一是資金對后市產生分歧；二是后續(xù)資金匱乏，A股市場遭遇資金瓶頸。
其次，資金月末和季末效應疊加，令短期市場資金趨緊。在時間節(jié)點上，9月末又是三季度末，銀行等金融機構將面臨考核。9月前三周，四大行存款流失2020億元，國慶節(jié)前最后一周，有機構估計需要超過萬億的存款回流，才能滿足商業(yè)銀行流動性需要，或導致本月資金面的月末效應更加明顯。
第三，三季度以來，多家公司發(fā)布定向增發(fā)公告，融資規(guī)模占據今年前9月的六成左右。截至9月24日，兩市已有300家上市公司發(fā)布定增預案，計劃募資額近6000億元�！癐PO征求意見稿”或將在近期推出，管理層正在討論2015年是否過渡到注冊制，已過會的80多家公司將進行批量發(fā)行。
第四，8月我國全社會用電量5103億千瓦時，同比增長13.7%。這是今年連續(xù)第四個月回升，印證了經濟回暖的態(tài)勢。進入9月后，9月上旬的發(fā)電量同比增速已經回落到個位數(shù)，與8月上旬的16%相去甚遠。一方面，這與匯豐中國PMI初值并不匹配；另一方面，市場擔心四季度中國經濟增長會再次回落。
第五，上海自貿區(qū)擬定于9月29日掛牌，概念的炒作往往在題材兌現(xiàn)時落下帷幕。掛牌當日將有首批約32項細則出爐，但首批細則或不涉及金融創(chuàng)新，這對金融、準金融板塊拖累很大。上海自貿區(qū)是1849點反彈后期的龍頭板塊，上海自貿區(qū)板塊熄火也意味著反彈將進入休整階段。
第六，三季度以來，國內地王頻出，投資者擔心是否引發(fā)新的房地產調控。同時，推出房產稅試點擴大范圍的可能性非常大，而市場期待的土地流轉政策或比預期出臺的時間要晚。
第七，隨著房價上漲、8月份社會融資額的放松、豬價周期的震蕩向上，加上去年9-10月份的低基數(shù)效應，四季度應密切關注CPI，是否明顯回升至敏感水平，并留意貨幣政策是否出現(xiàn)變化。
就技術面而言，上證綜指自年內高點的2444點下跌以來，在3、4、5月份的2180-2300點區(qū)域積累大量套牢盤。9月11日前后，正是在這一籌碼密集堆積區(qū)，即便滬深兩市成交量放大超過3000億元，若后續(xù)成交量不能持續(xù)跟上，1849點以來的反彈將再次夭折。從歷史看，上證綜指連續(xù)8根以上周線陽線，其后的走勢規(guī)律是，連續(xù)的周陽線一旦終結，A股市場隨后往往就進入調整。此外，上證綜指7、8、9月K線，主要運行在6月長陰線的中位以下，月K線屬下跌換擋形態(tài)。
本周，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，但創(chuàng)業(yè)板當前的估值泡沫成分已然明顯，投資者更應從風險和收益的均衡性上去理性梳理，冷靜面對。雖然“二八”對資金的爭奪還將繼續(xù)，但受資金面的影響，低估值藍籌股欲振乏力、反彈也缺乏持續(xù)性，國慶節(jié)前后大盤或進入震蕩調整期。隨著中國社會老齡化的到來，國內醫(yī)保覆蓋面的進一步提高，醫(yī)藥、醫(yī)療器械、保健行業(yè)有很大的成長空間，不妨中線關注。
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