3月8日，3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)正在繼續(xù)。
當(dāng)天，滬指收于2999.94點(diǎn)，上漲3.73點(diǎn)，漲幅0.12%；深成指報(bào)13144.18點(diǎn)，上漲3.30點(diǎn)，漲幅0.03%。兩市成交金額不足3000億元，較前一交易日呈現(xiàn)明顯萎縮。
對(duì)于基金而言，由于已經(jīng)維持了數(shù)月的高倉(cāng)位，其向市場(chǎng)貢獻(xiàn)交易量的方式不是攜著貨幣進(jìn)場(chǎng)，而是左手倒右手的板塊騰挪。盡管各個(gè)研究機(jī)構(gòu)對(duì)倉(cāng)位的預(yù)測(cè)有所出入，但對(duì)股基倉(cāng)位的預(yù)測(cè)值都在83%-86%之間，超過(guò)歷史80%左右的均值。
并且有多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，上周（即2月28日至3月6日），基金并沒(méi)有大幅加倉(cāng)，反而出現(xiàn)顯著的倉(cāng)位下降。基金的這種操作無(wú)疑給3000點(diǎn)之上的行情帶去更多變數(shù)。
多數(shù)基金選擇了減倉(cāng)
上周，上證指數(shù)上漲2.21%，深成指上漲2.06%，滬深300指數(shù)上漲2.28%。然而，多家基金研究機(jī)構(gòu)卻監(jiān)測(cè)到基金的減倉(cāng)行為。
上周四當(dāng)日(3月3日)，華泰聯(lián)合證券金融工程部率先觀測(cè)到，基金的倉(cāng)位并未隨著上周前三個(gè)交易日大盤(pán)的上漲而跟隨上漲。
該機(jī)構(gòu)2011年3月3日的基金倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果顯示，樣本內(nèi)開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位由此前一周的85.01%下降116BP至83.85%。其中股票型基金倉(cāng)位下降121BP至85.76%。
3月5日，申萬(wàn)研究所披露了基金倉(cāng)位模型調(diào)整后的首份數(shù)據(jù)。據(jù)申萬(wàn)研究所介紹，調(diào)整后，新的倉(cāng)位估算模型測(cè)算的數(shù)據(jù)和基金歷史實(shí)際倉(cāng)位數(shù)據(jù)的相關(guān)性達(dá)到了97.36%，平均誤差率只有0.35%。其精度提高。然而，根據(jù)這個(gè)新模型測(cè)算，上周開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位為85.42%，較之前一周下降了1.89%。
并且在申萬(wàn)的數(shù)據(jù)中，上周大多數(shù)基金公司選擇了減倉(cāng)。53家基金公司倉(cāng)位下降、5家公司保持不變，只有2家基金公司加倉(cāng)。這2家加倉(cāng)的基金公司是博時(shí)基金和信達(dá)澳銀基金，分別加倉(cāng)0.59%、0.47%。
而信誠(chéng)基金、華商基金、東吳基金、華泰柏瑞、嘉實(shí)基金的減倉(cāng)幅度超過(guò)5%。
3月7日，又有一家基金研究機(jī)構(gòu)測(cè)算出基金的減倉(cāng)行為。這家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)展恒理財(cái)研究認(rèn)為：上周基金減倉(cāng)明顯，偏股型基金倉(cāng)位首次降到83%。
展恒理財(cái)稱(chēng)，從去年年底至2011年2月底，倉(cāng)位保持平穩(wěn)，偏股型基金倉(cāng)位保持在85%左右，而上周的減倉(cāng)力度也是年內(nèi)周冠軍。
和申萬(wàn)研究所一樣，展恒理財(cái)也觀測(cè)到了博時(shí)基金的加倉(cāng)并表示：“這是前十大基金公司中惟一一家加倉(cāng)的�！�
基金減倉(cāng)，加之持股機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)熱點(diǎn)的出入造成上周基金凈值的漲幅普遍不理想。按照中國(guó)銀河證券基金三級(jí)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，納入統(tǒng)計(jì)口徑的221只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金凈值增長(zhǎng)率平均上漲0.77%，72只偏股型基金平均上漲0.58%，62只靈活配置型基金平均上漲0.54%，68只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均上漲2.32%。
相當(dāng)一部分基金逆市下跌，甚至有基金跌幅在2%以上，行業(yè)配置上低配周期類(lèi)和持股風(fēng)格上偏重中小盤(pán)是其短期業(yè)績(jī)落后的主要因素。鵬華價(jià)值股票(LOF)、長(zhǎng)城品牌優(yōu)選股票和新華優(yōu)選分紅混合一周分別上漲4.57%、4.00%和3.49%，位列前三。
基金的減倉(cāng)依然未能阻礙指數(shù)的上行。3月7日收盤(pán)，上證指數(shù)為2996.21點(diǎn)，距離3000點(diǎn)一步之遙。
誰(shuí)來(lái)支撐3000點(diǎn)？
3月8日收盤(pán)后，深圳某合資基金公司的基金經(jīng)理稱(chēng)：“單只基金周倉(cāng)位在2%左右的變化都是正常的，市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生什么事情，估值也并不太高，我并不認(rèn)為上周基金的減倉(cāng)是要離開(kāi)市場(chǎng)�！�
在他看來(lái)，調(diào)倉(cāng)可能是最終目的�！�3月7日，煤炭、有色、水泥、金融的上漲很難說(shuō)基金不是主力�；蛟S推動(dòng)這些板塊上漲的資金正是上周基金從中小盤(pán)個(gè)股中抽出的�！�
上周基金更加關(guān)注強(qiáng)周期板塊已經(jīng)有所端倪。3月4日與2月25日相比，建筑建材、信息服務(wù)、房地產(chǎn)受到基金明顯增持，其中建筑建材增持幅度較大達(dá)3.12%。而受基金減持較大的行業(yè)是商務(wù)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)，其中商業(yè)貿(mào)易減持幅度最大為-6.14%。
東方證券金融研究員胡卓文也認(rèn)為，上周在基金的實(shí)際股票配置水平中，金融行業(yè)所占的比例有所上升。
從3月7日資金流量看，基金正在加劇上周的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。“全景數(shù)據(jù)決策終端”的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日深滬兩市合計(jì)凈流入資金102.5億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流入124.1億元，散戶資金凈流出21.6億元。
從板塊資金流量來(lái)看，煤炭開(kāi)采流入48億元，有色金屬流入21.3億元，非銀行金融流入12.3億元。而醫(yī)藥生物流出13.7億元、食品飲料流出3.8億元。
然而，即便基金“騰籠換鳥(niǎo)”能為藍(lán)籌股的上漲匯聚一定量的彈藥，但基金整體性的高倉(cāng)位制約著基金作為主力帶領(lǐng)大盤(pán)上漲的力度。
申萬(wàn)研究所引入基金的持倉(cāng)方差來(lái)觀測(cè)指數(shù)走勢(shì)�；鸪謧}(cāng)方差越大說(shuō)明基金分歧越大，反之越小。對(duì)比滬深300指數(shù)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，基金的持倉(cāng)方差和該指數(shù)呈反比。這意味著基金對(duì)后市看法一致時(shí)，后市存在下行風(fēng)險(xiǎn)。
而當(dāng)下基金普遍高倉(cāng)位表明基金分歧并不大，后市下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。當(dāng)然，基金還得面對(duì)3000點(diǎn)之上大量的套牢盤(pán)。