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中銀基金:把握衰退背景下的防衰退機(jī)遇
    2009-02-23    作者:劉睦遠(yuǎn)    來源:經(jīng)濟(jì)參考報
  經(jīng)濟(jì)減速曾經(jīng)是影響2008年A股市場的重要因素。在2009年,中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局,經(jīng)濟(jì)衰退仍將是威脅A股市場的關(guān)鍵。但與此同時,前所未有的政策利好也為A股市場反彈創(chuàng)造了理想環(huán)境。對此,中銀基金表示,把握衰退背景下的防衰退機(jī)遇,將是今年重要的投資方向。
  在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,中國經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境將難以獨善其身。據(jù)統(tǒng)計,在2007年3季度GDP季度增速達(dá)到12.2%以后,GDP增速已連續(xù)5個季度下跌,2008年4季度GDP增速僅為6.8%,表明目前中國經(jīng)濟(jì)快速增長的格局正持續(xù)降溫,并將導(dǎo)致上市公司業(yè)績增長嚴(yán)重放緩。中信證券認(rèn)為,按照當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行趨勢,如果沒有調(diào)控政策施以援手,明年經(jīng)濟(jì)增速將下降至7%以下。因此,擴(kuò)張性政策是防止經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵因素。
  而得益于近期政策多管齊下,宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速度已有所放緩。2009年1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)比2008年12月份上升了4.1個百分點,達(dá)到45.3%,已連續(xù)2個月呈現(xiàn)回升態(tài)勢。而1月份銀行新增貸款達(dá)1.62萬億,表明銀行新增貸款正大幅增加,并為全年投資增長奠定了基礎(chǔ)。兩項數(shù)據(jù)都表明中國經(jīng)濟(jì)雖繼續(xù)處于回落狀態(tài),但出現(xiàn)底部徘徊跡象,均被看作經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)暖的“星星之火”。預(yù)計隨著各項經(jīng)濟(jì)政策效果逐步顯現(xiàn),宏觀經(jīng)濟(jì)總體形勢將有望逐步企穩(wěn)并反彈。
  宏觀經(jīng)濟(jì)政策初見成效無疑增強(qiáng)了今年的投資信心。中銀基金認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實施,使得今年市場的投資機(jī)會可能明顯多于2008年。一方面,受益于擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高出口退稅、醫(yī)療改革、刺激消費及“十大行業(yè)振興規(guī)劃”等反衰退政策,部分行業(yè)有望先于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖。另一方面,在經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上,周期性行業(yè)也可能先于市場企穩(wěn),獲得良好的投資機(jī)會。而其中的具有行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè),將更可能把握政策機(jī)遇,實現(xiàn)更理想的業(yè)績增長。
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