國際創(chuàng)投北京服務(wù)站揭牌、一批基金合作簽約、一批創(chuàng)投基金啟動……記者在日前舉行的“2025北京PE論壇”上感受到私募股權(quán)投資的熱度，行業(yè)正努力扮演好“耐心資本”的角色，助力北京培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
政策：助力“耐心資本”壯大
“‘十五五’時期，股權(quán)投資與創(chuàng)業(yè)投資對北京發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展意義重大?！北本┦姓嚓P(guān)部門負(fù)責(zé)人在論壇上表示，北京將進(jìn)一步拓寬長期資本來源，構(gòu)建多元化資金活水體系，推動國家級基金、AIC（金融資產(chǎn)投資公司）基金落地，同時鼓勵長期資本加大配置，繼續(xù)發(fā)揮政府投資基金作為長期資本、耐心資本的跨周期、逆周期調(diào)節(jié)作用。
業(yè)界人士認(rèn)為，除了釋放政策信號，北京還在加快構(gòu)建包括項(xiàng)目庫、信息披露平臺及專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施。政策措施鼓勵通過并購基金、S基金和IPO等多元化退出方式，增強(qiáng)長期資本進(jìn)入前沿領(lǐng)域的信心。
中國股權(quán)投資市場在2025年呈現(xiàn)向好的積極態(tài)勢，股權(quán)投資市場內(nèi)部也在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變遷：政策推動社保基金、保險資金、AIC等機(jī)構(gòu)投資者積極參與股權(quán)投資，募資渠道進(jìn)一步拓寬；資本市場改革、并購重組制度優(yōu)化等為基金退出提供更為暢通和多元的選擇；機(jī)構(gòu)投資重心彰顯資本對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的集中布局和長期信心；行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，國資主導(dǎo)格局進(jìn)一步鞏固，“耐心資本”特征愈發(fā)突出。
潘悅 制圖
北京股權(quán)投資與創(chuàng)業(yè)投資市場的活躍度一直位于全國前列。截至2024年末，北京地區(qū)各類資管機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模已近50萬億元，約占全國總數(shù)的30%。今年前三季度，北京各類企業(yè)通過多層次資本市場實(shí)現(xiàn)直接融資金額居全國之首；共115只基金完成了新一輪出資，同比增加20%。
今年10月，《北京市關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資高質(zhì)量發(fā)展的意見》出臺，為壯大長期資本、耐心資本，引導(dǎo)資本投向人工智能、機(jī)器人、醫(yī)藥健康、商業(yè)航天、綠色能源等前沿產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，加速新質(zhì)生產(chǎn)力的培育壯大進(jìn)一步提供了政策助力。
資本：培育新質(zhì)生產(chǎn)力的“助推器”
作為鏈接科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁，多層次“耐心資本”正成為推動培育新質(zhì)生產(chǎn)力的催化劑和助推器。
國有資本繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵引擎作用。北京國有資本運(yùn)營管理有限公司總經(jīng)理郭川介紹，千億級政府投資基金設(shè)立以來，已決策投資近240億元，帶動社會資本超千億元，重點(diǎn)支持一批獨(dú)角獸、專精特新企業(yè)與關(guān)鍵核心技術(shù)突破項(xiàng)目，推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
“國際創(chuàng)投北京服務(wù)站”由北京基金業(yè)協(xié)會和另類投資管理協(xié)會發(fā)起成立，它致力于引導(dǎo)國際私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投向北京的高科技企業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。
人保股權(quán)、國科嘉和、順禧基金等一批聚焦早期科技與硬科技的專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本和金融機(jī)構(gòu)，打造出具有明顯的“AI+綠色科技+產(chǎn)業(yè)深度融合”特征的企業(yè)。
北京的各個區(qū)也大力培養(yǎng)“耐心資本”，引導(dǎo)資本投早、投小、投長期、投硬科技，多項(xiàng)舉措努力拓寬私募股權(quán)創(chuàng)投基金資金來源、豐富投資模式、打造“耐心資本”集聚區(qū)。例如，昌平區(qū)將實(shí)施科創(chuàng)金融政策2.0版等優(yōu)化投資環(huán)境；海淀區(qū)持續(xù)拓寬與全球創(chuàng)新資本的鏈接，中關(guān)村科創(chuàng)金融服務(wù)中心試點(diǎn)機(jī)制升級至“2.0版”；順義區(qū)則在摸索產(chǎn)融和產(chǎn)投協(xié)同發(fā)展、金融產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)金融“雙輪驅(qū)動”的發(fā)展思路。
昌平區(qū)政府性投資母基金群已達(dá)560億元，科技產(chǎn)業(yè)基金群規(guī)模超1500億元；海淀區(qū)國家級基金、銀行系A(chǔ)IC試點(diǎn)基金紛紛落地，匯聚了近500家股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)；順義區(qū)已入駐超500家優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)，集聚160余只千億元級國創(chuàng)基金、百億元級國投基金等為代表的私募股權(quán)投資基金，基金管理規(guī)模超3.7萬億元。
在多元資本主體的協(xié)同下，昌平區(qū)已培育國家高新技術(shù)企業(yè)2100余家、專精特新企業(yè)882家，構(gòu)建起三大千億級產(chǎn)業(yè)集群+N個百億級賽道的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，并在生命科學(xué)、先進(jìn)能源、校城融合等領(lǐng)域形成“科學(xué)+城”的創(chuàng)新生態(tài)格局；順義區(qū)也在著力構(gòu)建“5+4”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，聚焦新能源智能汽車、航空航天、第三代半導(dǎo)體、智能裝備、醫(yī)藥健康五大高端制造業(yè)，以及航空服務(wù)、商務(wù)會展、產(chǎn)業(yè)金融、科技服務(wù)四大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。
產(chǎn)業(yè)：多元賽道實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級
把握全球科技革命、產(chǎn)業(yè)變革和高質(zhì)量發(fā)展的時代脈搏，“耐心資本”不斷從政策導(dǎo)向、市場需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、投資環(huán)境等視角“掃描”下一個投資機(jī)遇。
“北京的綠色金融政策對我們股權(quán)投資的影響主要在兩個方面，一個是明確賽道，另一個是放大價值?！北本┙鹂丶瘓F(tuán)金財基金管理有限公司副總經(jīng)理徐杉杉表示，金財基金關(guān)注新能源、新材料、新一代信息技術(shù)交叉催生的智慧能源、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的綜合解決方案等。
工銀資本更多聚焦于與國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)的“天”（航空航天、低空經(jīng)濟(jì)）、“生”（生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等）、“智”（AI相關(guān)芯片、集成電路、高端裝備等）、“能”（新能源及儲能設(shè)備）領(lǐng)域。
在盛景嘉成基金管理合伙人王湘云看來，投資于AI賽道，一個是投早期源頭創(chuàng)新，另一個是投AI應(yīng)用。盛景比較關(guān)注以結(jié)果為導(dǎo)向的AI應(yīng)用——AI RaaS（Result-as-a-Service）模式，認(rèn)為AI RaaS將為AI應(yīng)用的商業(yè)化打開巨大空間。
看好中國領(lǐng)導(dǎo)全球創(chuàng)新的能力，國壽股權(quán)從注重成熟的藥企項(xiàng)目轉(zhuǎn)向更多尋找前端項(xiàng)目。聚焦臨床剛性需求和產(chǎn)品力等角度，夏爾巴投資、德福資本等看好醫(yī)療器械板塊的投資機(jī)會。
業(yè)界人士表示，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展變化需要更多“耐心資本”，資本最終要回歸產(chǎn)業(yè)本源，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供資本力量。
