過(guò)去一周，科技股經(jīng)歷了動(dòng)蕩，部分投資資金流出了今年一路猛漲的人工智能（AI）板塊；但與此同時(shí)，科技巨頭在AI領(lǐng)域的投資仍未有退潮跡象。
從近期報(bào)道看，美國(guó)科技巨頭仍有明確的AI投資計(jì)劃。AI初創(chuàng)企業(yè)Anthropic宣布，計(jì)劃投資500億美元用于建設(shè)美國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施。內(nèi)部預(yù)測(cè)顯示，Anthropic預(yù)計(jì)將在2028年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。Meta今年在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的支出預(yù)計(jì)達(dá)720億美元，并將在明年進(jìn)一步增加。谷歌計(jì)劃在得州投資400億美元新建三座數(shù)據(jù)中心，這項(xiàng)投資將持續(xù)到2027年。特斯拉也明確表示，公司的未來(lái)在于AI。
科技巨頭也繼續(xù)在美國(guó)以外進(jìn)行AI投資。微軟11月11日宣布，未來(lái)幾年將與開(kāi)發(fā)商Start Campus、AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)Nscale以及芯片巨頭英偉達(dá)合作，在葡萄牙港口城市錫尼什投資100億美元，用于建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施。此外，谷歌也計(jì)劃在德國(guó)投資約50億歐元，擴(kuò)大其在該國(guó)的AI基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)中心容量。
根據(jù)各公司在最新財(cái)報(bào)中披露的數(shù)據(jù)，微軟等云服務(wù)商建設(shè)數(shù)據(jù)中心及其它AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入并未放緩，Meta、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜與微軟預(yù)計(jì)明年還將合計(jì)投入逾4000億美元用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一數(shù)字較2025年增長(zhǎng)21%。
面對(duì)AI投資熱潮，目前存在兩種有爭(zhēng)議的看法：國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等警告，當(dāng)前AI投資熱潮已接近25年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)的水平，市場(chǎng)估值存在非理性繁榮，若出現(xiàn)回調(diào)則可能拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而一些投資機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，AI投資仍處于早期，長(zhǎng)期生產(chǎn)力提升潛力巨大。
Mariner財(cái)顧首席投資策略師兼股票主管杰夫·克倫佩爾曼表示，AI的早期應(yīng)用仍然是一個(gè)強(qiáng)大的主題，目前的市場(chǎng)波動(dòng)不應(yīng)與類似于互聯(lián)網(wǎng)泡沫的興衰相混淆，進(jìn)行長(zhǎng)期投資的AI投資者不應(yīng)該感到恐慌。摩根大通資產(chǎn)與財(cái)富管理公司首席執(zhí)行官瑪麗·卡萊漢·埃雷多斯也表示，投資者應(yīng)當(dāng)著眼于未來(lái)借助AI所帶來(lái)的機(jī)遇，而非當(dāng)前是否存在泡沫的問(wèn)題。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主邁克爾·斯賓塞日前表示，市場(chǎng)中存在一些泡沫，但是理性的泡沫。對(duì)于科技巨頭來(lái)說(shuō)，相比過(guò)度投資或效率低下帶來(lái)的損失，在競(jìng)爭(zhēng)中淪為第三名所付出的代價(jià)更巨大。
對(duì)于AI相關(guān)股票近來(lái)經(jīng)歷的劇烈回調(diào)，華爾街一些策略師表示，這更像是獲利回吐和政府“停擺”引發(fā)的波動(dòng)，而不是AI產(chǎn)業(yè)或盈利前景出現(xiàn)裂痕。
估值爭(zhēng)議的背后，投資資金如何獲取、投資能否帶來(lái)足夠回報(bào)，也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。
摩根士丹利分析師預(yù)計(jì)，到2028年，全球數(shù)據(jù)中心的資本支出將達(dá)到約3萬(wàn)億美元，其中僅有大約一半能夠通過(guò)預(yù)期的現(xiàn)金流來(lái)覆蓋，從而留下約1.5萬(wàn)億美元的融資缺口。一些分析人士認(rèn)為，科技公司在AI領(lǐng)域的投資需求已經(jīng)超出其自身的資金能力，因此必須轉(zhuǎn)向融資市場(chǎng)，比如債券市場(chǎng)。
據(jù)報(bào)道，過(guò)去幾周，谷歌、Meta、微軟和甲骨文等超大規(guī)模云服務(wù)商發(fā)行的債券組合持續(xù)承壓。美國(guó)銀行數(shù)據(jù)顯示，該類債券溢價(jià)已攀升至78個(gè)基點(diǎn)，較9月份約50個(gè)基點(diǎn)的幅度顯著擴(kuò)大，顯示市場(chǎng)對(duì)該領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩、長(zhǎng)期盈利能力及能源需求等方面存在擔(dān)憂。
