“以前我們和企業(yè)之間主要是貸款業(yè)務(wù)，現(xiàn)在通過(guò)股權(quán)投資注入長(zhǎng)期資金，提升企業(yè)‘造血’能力?！惫ど蹄y行河南平頂山分行公司部負(fù)責(zé)人告訴記者，不久前，工商銀行河南省分行完成了對(duì)河南中原金太陽(yáng)技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“中原金太陽(yáng)”）2億元的股權(quán)投資。
記者近日在河南調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管層鼓勵(lì)發(fā)展銀行系“耐心資本”的導(dǎo)向下，以國(guó)有大行為代表的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)正積極探路股權(quán)投資，探索建立與之適配的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、退出機(jī)制。
從“債務(wù)輸血”到“股權(quán)賦能”
作為中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“平煤神馬集團(tuán)”）新能源板塊核心子公司，中原金太陽(yáng)主要從事光伏、風(fēng)力發(fā)電等新能源電站的投資建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。當(dāng)前，公司正全力推進(jìn)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化發(fā)展，一方面規(guī)劃實(shí)施集團(tuán)綠電替代工程，另一方面積極拓展非洲等海外市場(chǎng)。
然而，資本金短缺問(wèn)題嚴(yán)重困擾著這家綠電企業(yè)。中原金太陽(yáng)資產(chǎn)負(fù)債率一度達(dá)到80%，財(cái)務(wù)費(fèi)用連年高速增長(zhǎng)，且應(yīng)收賬款較多，綠電補(bǔ)貼回款周期較長(zhǎng)，現(xiàn)金流承壓?；诖耍髽I(yè)也將“推進(jìn)資本融資”明確列入發(fā)展規(guī)劃。
工商銀行河南省分行此次2億元股權(quán)投資的適時(shí)進(jìn)場(chǎng)，無(wú)疑為中原金太陽(yáng)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)資本實(shí)力提供了有力支持。
潘悅 制圖
2024年12月，工商銀行河南省分行與平煤神馬集團(tuán)共同設(shè)立了河南工融平煤神馬股權(quán)投資基金，總規(guī)模50億元。2025年6月，該行通過(guò)基金形式對(duì)中原金太陽(yáng)進(jìn)行股權(quán)投資，金額2億元。
工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，為幫助中原金太陽(yáng)減負(fù)升級(jí)，該行創(chuàng)新設(shè)計(jì)了“三階賦能”方案：一是切除高息負(fù)債，置換企業(yè)存量高息債務(wù)，每年降低財(cái)務(wù)成本1000萬(wàn)元，負(fù)債率直降5個(gè)百分點(diǎn)；二是輸血權(quán)益資本，2億元增資轉(zhuǎn)股資金注入，企業(yè)資本大幅增加，資本充足率提升至行業(yè)優(yōu)良水平；三是重構(gòu)造血功能，設(shè)置彈性投資期和預(yù)期收益分紅機(jī)制，2025年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)5600萬(wàn)元，較轉(zhuǎn)型前增長(zhǎng)200%，同時(shí)私募基金獲得董事提名權(quán)，并協(xié)助企業(yè)開(kāi)展完善公司治理，推動(dòng)企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效益優(yōu)先。
“以前商行業(yè)務(wù)是銀行的核心，未來(lái)投行業(yè)務(wù)會(huì)成為一個(gè)重點(diǎn)。中原金太陽(yáng)的2億元投入只是一個(gè)起點(diǎn)，我們還在遴選平煤神馬集團(tuán)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)板塊、優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！惫ど蹄y行河南平頂山分行公司部負(fù)責(zé)人表示。
中國(guó)銀行河南省分行也在積極探索通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)為科技型企業(yè)提供支持，推動(dòng)服務(wù)模式從單一信貸支持向“股+貸”協(xié)同進(jìn)階。
記者從中國(guó)銀行河南省分行了解到，對(duì)于貸款難以支持的初創(chuàng)期及特殊需求科技型企業(yè)，分行聯(lián)動(dòng)中銀集團(tuán)綜合經(jīng)營(yíng)公司，探索“貸款+外部直投”模式，提供投貸聯(lián)動(dòng)、股權(quán)直投、科技保險(xiǎn)、并購(gòu)金融等多元化服務(wù)。
“總行年初創(chuàng)設(shè)科技基金，針對(duì)人工智能、量子技術(shù)、生物技術(shù)等領(lǐng)域，分行可以利用該基金進(jìn)行一些投早投小的投入。投貸聯(lián)動(dòng)方面，主要是以債轉(zhuǎn)股的模式來(lái)做，有合適的項(xiàng)目，可能會(huì)采用基金經(jīng)營(yíng)的方式?！敝袊?guó)銀行河南省分行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
發(fā)力擺脫傳統(tǒng)信貸思維
記者在調(diào)研中感受到，在股權(quán)投資領(lǐng)域，銀行正在努力擺脫傳統(tǒng)信貸思維。
工商銀行河南平頂山分行公司部負(fù)責(zé)人告訴記者，在中原金太陽(yáng)這一項(xiàng)目的選擇上，銀行在市場(chǎng)層面看好綠電需求持續(xù)增長(zhǎng)，在企業(yè)層面則看重企業(yè)的科技硬實(shí)力及其背后集團(tuán)的強(qiáng)大支撐，最終基于對(duì)于企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的穩(wěn)健預(yù)期，認(rèn)可其股權(quán)的長(zhǎng)期增值空間。
“股權(quán)投資有一定損失率，在投決的時(shí)候，各方都有表決權(quán)。每個(gè)LP（有限合伙人）在項(xiàng)目準(zhǔn)入和項(xiàng)目投資的時(shí)候，要充分表達(dá)自己的意見(jiàn)。同時(shí)，股權(quán)投資后期的退出問(wèn)題，也是投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。”工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
在退出方式方面，工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，銀行以增資擴(kuò)股的形式進(jìn)去之后即成為企業(yè)的股東，后續(xù)可以通過(guò)市場(chǎng)化的方式退出。比如標(biāo)的公司的股東如果是上市公司，可通過(guò)大股東定向增發(fā)將未上市企業(yè)股權(quán)變成上市企業(yè)股權(quán)，還可以通過(guò)向不特定第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)的形式退出，或者其他股東或者關(guān)聯(lián)方以協(xié)議受讓的形式退出。
不過(guò)，記者在與多家銀行工作人員深入交流時(shí)也注意到，一些傳統(tǒng)思維慣性仍未輕易消解。
“銀行在探索股權(quán)投資的過(guò)程中，確實(shí)面臨傳統(tǒng)信貸思維的束縛，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和退出機(jī)制方面?！敝袊?guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，為了更好地適應(yīng)科技型企業(yè)的融資需求，銀行需要打破傳統(tǒng)信貸思維，通過(guò)引入投行思維、強(qiáng)化投研能力、構(gòu)建多元化退出路徑，建立與股權(quán)投資適配的機(jī)制。在具體實(shí)踐中，需要轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估邏輯，傳統(tǒng)信貸評(píng)估主要依賴企業(yè)的抵押物價(jià)值、歷史財(cái)務(wù)報(bào)表和現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，這種方式對(duì)輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)性的科技型企業(yè)并不適用。銀行需引入投行思維，關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)性與技術(shù)潛力，通過(guò)對(duì)企業(yè)核心技術(shù)、研發(fā)能力、市場(chǎng)前景、商業(yè)模式等進(jìn)行深入分析，判斷其是否具備高成長(zhǎng)性。引入動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，對(duì)科技型企業(yè)進(jìn)行階段性評(píng)估，而非一次性靜態(tài)判斷。強(qiáng)化盡職調(diào)查與投研能力，銀行具備專業(yè)的股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)，能夠識(shí)別優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。與此同時(shí)，通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)、研發(fā)進(jìn)度、人才儲(chǔ)備等進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和分析，實(shí)現(xiàn)快速授信。
婁飛鵬還指出，在退出機(jī)制上，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的退出機(jī)制較為單一，主要依賴貸款回收或抵押物處置。而在股權(quán)投資中，銀行需要考慮多種退出路徑，如鼓勵(lì)和支持被投企業(yè)上市，通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)退出。在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，銀行可通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出。在投資協(xié)議中設(shè)置回購(gòu)條款，確保在特定條件下銀行可要求企業(yè)或其大股東回購(gòu)股份。
提前布局優(yōu)質(zhì)資源
值得注意的是，河南地區(qū)多家銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人均預(yù)期，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，河南有望被納入。屆時(shí)，河南地區(qū)商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接融資支持力度將進(jìn)一步增強(qiáng)，銀行系資本作為“耐心資本”在匹配企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需求、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的價(jià)值也將更加凸顯。
記者了解到，為把握這一發(fā)展機(jī)遇，多家擁有AIC牌照的銀行目前都在加快項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，提前布局優(yōu)質(zhì)資源以應(yīng)對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)容需求。
“目前在省金融監(jiān)管局的指導(dǎo)下，我們?cè)诜e極地與工銀投資配合，在河南和一些省屬股份公司/市屬的股份公司來(lái)探討AIC股權(quán)投資方案，下一步按照總行的要求，一旦河南納入試點(diǎn)之后，我們迅速注冊(cè)AIC基金，開(kāi)展股權(quán)投資?！惫ど蹄y行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
中國(guó)銀行河南省分行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然鄭州市尚未納入AIC股權(quán)直投試點(diǎn)城市范圍，但中行河南省分行以及中銀金融資產(chǎn)已提前布局AIC股權(quán)直投基金，已與省市區(qū)三級(jí)基金投資主體達(dá)成合作意向，待鄭州市納入試點(diǎn)城市后正式落地基金。在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面，主要圍繞河南省優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、鄭州市“28+7”產(chǎn)業(yè)鏈投資，圍繞新材料、電子信息、先進(jìn)裝備、新能源汽車、現(xiàn)代醫(yī)藥、現(xiàn)代食品等先進(jìn)制造業(yè)集群進(jìn)行布局，優(yōu)先布局具備新質(zhì)生產(chǎn)力、兼具科技創(chuàng)新、綠色屬性的投資項(xiàng)目。目前正在篩選具備投資價(jià)值的標(biāo)的企業(yè)。
興業(yè)銀行鄭州分行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，今年，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式批復(fù)興業(yè)銀行籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司，這是股份制銀行拿下的首張AIC牌照，將極大增強(qiáng)興業(yè)銀行科技金融服務(wù)能力，更好促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。目前，鄭州分行已主動(dòng)布局先進(jìn)裝備、新材料、電子信息、現(xiàn)代食品、綠色能源等“7+28+N”先進(jìn)制造業(yè)集群合作，通過(guò)提質(zhì)、增量、擴(kuò)面，前置儲(chǔ)備AIC目標(biāo)客群，通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)、股權(quán)投資等，為企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)，將更多長(zhǎng)期資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
