美國勞工部最新公布的非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)數(shù)據(jù)大幅弱于市場(chǎng)預(yù)期，就業(yè)數(shù)據(jù)惡化強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)還面臨關(guān)稅不確定性等多方面的沖擊。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期
美國勞工部近日公布的非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，8月份失業(yè)率較上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng)近4年來新高。
數(shù)據(jù)顯示，8月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬人，較7月份修正后的7.9萬人大幅下降，并遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，美國8月份就業(yè)崗位將增加7.5萬個(gè)。制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)業(yè)、臨時(shí)勞務(wù)派遣等多個(gè)行業(yè)的就業(yè)人數(shù)均轉(zhuǎn)為負(fù)增長，此前拉動(dòng)就業(yè)增長的醫(yī)療領(lǐng)域也呈現(xiàn)疲態(tài)。
美國自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月私營部門就業(yè)人數(shù)增加5.4萬人，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的6.8萬人，也顯著低于7月修正后的10.6萬人。
美聯(lián)儲(chǔ)在最新公布的褐皮書中指出，不確定性和需求疲軟使得7個(gè)地區(qū)的企業(yè)對(duì)招聘員工持猶豫態(tài)度，兩個(gè)地區(qū)的聯(lián)絡(luò)人報(bào)告裁員增加。此外，移民勞動(dòng)力減少也導(dǎo)致了招聘低迷，其中一半地區(qū)提到移民勞動(dòng)力正在減少。
《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，美國8月就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂。5月至8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增長僅為2.7萬人，較1月至4月的月均增長12.2萬人的水平顯著下降。
6月份的新增就業(yè)人數(shù)就已從此前的增加2.7萬人大幅下修為減少1.3萬人，這是自2020年以來美國月度新增就業(yè)人數(shù)首次出現(xiàn)負(fù)增長，結(jié)束了此前連續(xù)53個(gè)月的月度非農(nóng)就業(yè)增長紀(jì)錄。
7月發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)業(yè)已對(duì)5月至6月的就業(yè)數(shù)值進(jìn)行了大幅下修，表明美聯(lián)儲(chǔ)此前認(rèn)為強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)自春季起就已走弱，本次數(shù)據(jù)則進(jìn)一步證實(shí)這種沖擊并非暫時(shí)性的。
分析人士指出，8月就業(yè)數(shù)據(jù)說明關(guān)稅政策對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響開始顯現(xiàn)。包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)的研究結(jié)果顯示，關(guān)稅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)、通脹、就業(yè)的影響有兩至三個(gè)季度的滯后期。從今年4月至9月的接近兩個(gè)季度的時(shí)間內(nèi)，關(guān)稅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的下行沖擊非常明顯，也影響了美國的就業(yè)市場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫
美聯(lián)儲(chǔ)將于9月16日至17日召開下一次貨幣政策會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表達(dá)了對(duì)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，暗示政策制定者可能通過降息來應(yīng)對(duì)。8月就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期。利率期貨市場(chǎng)顯示，9月美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上降息概率達(dá)100%。預(yù)計(jì)年內(nèi)3次會(huì)議連續(xù)降息的預(yù)期，也從此前的不足50%升至將近70%。
芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具公布的報(bào)告顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月貨幣政策會(huì)議上至少降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，同時(shí)不排除降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。美國市場(chǎng)預(yù)測(cè)平臺(tái)Kalshi則預(yù)計(jì)，目前美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議降息至少25個(gè)基點(diǎn)的可能性為99%。
美聯(lián)儲(chǔ)于9月6日起進(jìn)入官員靜默期。最后公開發(fā)聲的芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長古爾斯比6日接受彭博社采訪時(shí)，始終態(tài)度謹(jǐn)慎地表示“尚未決定”是否降息。古爾斯比認(rèn)為，當(dāng)前的就業(yè)數(shù)據(jù)受移民政策影響很大，“應(yīng)謹(jǐn)慎將其作為經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)進(jìn)行解讀”。他強(qiáng)調(diào)，失業(yè)率和職位空缺率并未顯著惡化，同時(shí)對(duì)通脹持續(xù)高企表示警惕。
荷蘭國際集團(tuán)首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·奈特利指出，個(gè)人消費(fèi)支出是美國經(jīng)濟(jì)的重要支柱。消費(fèi)者已經(jīng)對(duì)關(guān)稅推高物價(jià)并導(dǎo)致消費(fèi)能力下降感到擔(dān)憂，再加上對(duì)就業(yè)的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月、10月和12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，并在2026年初進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)。
美國銀行認(rèn)為，8月就業(yè)數(shù)據(jù)將促使美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注點(diǎn)從通脹轉(zhuǎn)向勞動(dòng)力市場(chǎng)。該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。若勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走弱，則美聯(lián)儲(chǔ)可能在10月的會(huì)議上也宣布降息，且2026年的降息幅度將“可能更大”。
美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)多重隱憂
據(jù)路透社報(bào)道，不少金融機(jī)構(gòu)近日發(fā)布報(bào)告稱美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。據(jù)美國《財(cái)富》雜志報(bào)道，瑞銀（UBS）對(duì)美國進(jìn)行了一次經(jīng)濟(jì)衰退評(píng)估，并表示從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)“疲軟”的概率高達(dá)93%，這一數(shù)據(jù)處于“歷史上令人擔(dān)憂的水平”。穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪上個(gè)月也警告，美國正處于衰退的邊緣，他援引的數(shù)據(jù)與瑞銀大體相同。
美國道富銀行投資管理公司黃金策略主管阿卡什·多西在接受媒體采訪時(shí)表示，如果目前就業(yè)市場(chǎng)的趨勢(shì)持續(xù)下去，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在未來三至六個(gè)月內(nèi)陷入滯脹。
值得注意的是，關(guān)稅帶來的負(fù)面影響正在持續(xù)顯現(xiàn)。美國商務(wù)部發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，由于進(jìn)口明顯增加，美國7月份貿(mào)易逆差擴(kuò)大至783億美元，不僅較調(diào)整后的6月份貿(mào)易逆差591億美元大幅增加，也高于市場(chǎng)預(yù)期。
分析人士認(rèn)為，美國企業(yè)趕在美國宣布對(duì)全球貿(mào)易伙伴征收新關(guān)稅前進(jìn)口商品和材料，導(dǎo)致美國7月份貿(mào)易逆差擴(kuò)大至四個(gè)月來的高點(diǎn)。此外，加征關(guān)稅預(yù)期還導(dǎo)致黃金出貨量大幅增加，同樣推動(dòng)美國黃金進(jìn)口總量增加。
今年以來，美國貨物和服務(wù)貿(mào)易逆差較2024年同期增加1543億美元，增幅為30.9%。其中，出口增加1031億美元，增幅為5.5%；進(jìn)口增加2575億美元，增幅為10.9%。
關(guān)稅還使得美國所有聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)物價(jià)出現(xiàn)與加征關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格上漲。美聯(lián)儲(chǔ)在最新公布的褐皮書中指出，自7月中旬至8月底，多個(gè)地區(qū)報(bào)告保險(xiǎn)、公用事業(yè)和技術(shù)服務(wù)價(jià)格上漲。一些公司已將所有成本上漲轉(zhuǎn)嫁給了客戶。美聯(lián)儲(chǔ)所聯(lián)系的企業(yè)普遍預(yù)期未來幾個(gè)月價(jià)格將繼續(xù)上漲。由于經(jīng)濟(jì)不確定性增加以及關(guān)稅稅率升高，許多家庭的工資增長未能跟上物價(jià)上漲步伐，導(dǎo)致所有聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)消費(fèi)者支出持平或下降。
總部設(shè)在瑞士首都伯爾尼的萬國郵政聯(lián)盟9月6日發(fā)表聲明指出，自美國8月底暫停低價(jià)值貨物免稅待遇后，寄往美國的郵政業(yè)務(wù)量下降了81%，且全球共有88家郵政運(yùn)營商全面或部分暫停了向美國的寄送服務(wù)。
