近日，老鄉(xiāng)雞國際控股有限公司（其國內運營實體為安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司，為方便表述，和老鄉(xiāng)雞國際控股有限公司統(tǒng)稱“老鄉(xiāng)雞”）更新了港股招股書，再次向“中式快餐第一股”發(fā)起沖刺。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，作為中國快餐領域的領頭羊，老鄉(xiāng)雞的業(yè)績近年來保持穩(wěn)健增長，但門店地域分布失衡、員工社保等供款缺口擴大等問題仍值得投資者的關注。
公開資料顯示，老鄉(xiāng)雞曾于2022年5月向上交所申請上市，但遭到駁回。2023年2月28日老鄉(xiāng)雞再次沖擊A股，后又主動撤回上市申請。2025年1月3日，老鄉(xiāng)雞從A股轉戰(zhàn)港股，后因申請文件失效告終。歷經(jīng)三次折戟，“屢敗屢戰(zhàn)”的老鄉(xiāng)雞于2025年7月再次修改招股書，沖刺港股IPO。
發(fā)源于安徽合肥的老鄉(xiāng)雞是一家中式快餐連鎖品牌，經(jīng)過20余年的改進和創(chuàng)新，打造了以雞湯及雞類菜品為核心的家常菜單。同時，老鄉(xiāng)雞以“健康、豐富、干凈、親切”的核心價值主張，收獲了消費者的喜愛。更新之后的赴港招股書援引第三方咨詢機構灼識的數(shù)據(jù)顯示，以交易總額計，2024年，老鄉(xiāng)雞以0.9%的市場占有率在中國中式快餐行業(yè)位列第一，以0.5%的市場占有率在中國快餐行業(yè)中排名第八。
近年來，老鄉(xiāng)雞不僅在中式快餐領域排名靠前，自身業(yè)績也呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。據(jù)招股書披露，2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞實現(xiàn)收入分別為45.28億元、56.51億元、62.88億元，實現(xiàn)年內利潤分別為2.52億元、3.75億元、4.09億元。2025年前四個月，老鄉(xiāng)雞實現(xiàn)收入21.20億元，同比增長9.92%；實現(xiàn)期內利潤1.74億元，同比增長7.27%。
業(yè)內人士分析認為，老鄉(xiāng)雞不斷增長的業(yè)績或與其店面的快速擴張有關。招股書顯示，老鄉(xiāng)雞主要采用“直營+加盟”的擴張模式。截至2025年4月，全國門店突破1500家，覆蓋9個省、58個城市，擁有較高的大眾知名度。作為發(fā)源地，安徽省是老鄉(xiāng)雞的大本營，擁有750家餐廳，達門店總數(shù)的48%。老鄉(xiāng)雞表示，公司目前正在安徽省外穩(wěn)步擴張門店網(wǎng)絡。
然而，老鄉(xiāng)雞的門店在經(jīng)歷擴張之后，仍然集中在華東地區(qū)。招股書顯示，截至2025年4月30日，公司華東地區(qū)的門店數(shù)量共1345家，占總門店數(shù)量的比重達86.0%。業(yè)內人士指出，盡管老鄉(xiāng)雞正在加快布局全國版圖，但目前地域性品牌的特征仍很明顯。對此，老鄉(xiāng)雞在招股書中坦言，公司正在不斷深化在中國不同級別城市的布局，進一步擴大全國覆蓋范圍。
不過，在“直營+加盟”模式下，老鄉(xiāng)雞的直營店和加盟店所產(chǎn)生的業(yè)績仍有差距。招股書顯示，2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞直營店的日均銷售額分別為1.28萬元、1.54萬元、1.60萬元，而同期加盟店則分別為1.08萬元、1.21萬元、1.24萬元，差距明顯。此外，老鄉(xiāng)雞直營店和加盟店的毛利率情況也大相徑庭。2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞直營店的毛利率分別為19.8%、23.5%、23.5%，呈穩(wěn)步上升態(tài)勢；而加盟店的毛利率則分別為28.9%、23.9%、20.1%，逐年下降。
另據(jù)披露，老鄉(xiāng)雞主要采取全產(chǎn)業(yè)鏈一體化供應模式，共建成了安徽3個養(yǎng)雞場、合肥和上海2個中央廚房以及其余8個配送中心，以確保養(yǎng)殖、采購、加工全供應鏈的穩(wěn)定供給。業(yè)內人士指出，老鄉(xiāng)雞的供應鏈模式能夠在一定程度上控制成本、推動形成標準化業(yè)務流程，但或造成其對華東市場的依賴，制約其余地區(qū)的商業(yè)拓展。
值得注意的是，2022年，老鄉(xiāng)雞曾因未足額為部分員工繳納社保及住房公積金引發(fā)媒體廣泛關注，老鄉(xiāng)雞董事長為此親自發(fā)博道歉。但招股書顯示，老鄉(xiāng)雞仍存在未足額為部分員工繳納社保及住房公積金供款的情況。2022年、2023年、2024年和2025年前四個月，老鄉(xiāng)雞的社會保險及住房公積金供款缺口仍未解決，分別約為1070萬元、2140萬元、3630萬元及1530萬元，合計超8000萬元，且呈逐年擴大的趨勢。
老鄉(xiāng)雞招股書坦言，未能按照中國法律法規(guī)的要求及時足額為部分員工繳納社會保險及住房公積金供款可能使其被相關政府部門處以滯納金和罰款。業(yè)內人士就此認為，不斷擴大的社保及住房公積金供款缺口可能會引發(fā)職能部門處罰，給老鄉(xiāng)雞的品牌形象帶來隱患，如不妥善處理，或將成為其港股上市的實質性障礙。（實習生朱雨香對本文亦有貢獻）
