近日，雍禾醫(yī)療集團有限公司（簡稱“雍禾醫(yī)療”，02279.HK）發(fā)布了《正面盈利預(yù)告》，預(yù)計2025上半年實現(xiàn)凈利潤不少于2500萬元?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，雖然上半年出現(xiàn)業(yè)績好轉(zhuǎn)，但雍禾醫(yī)療自去年以來屢遭行政處罰和消費者投訴，此外還存在研發(fā)投入下滑、門店數(shù)量減少等隱憂。
近三年持續(xù)虧損 2025上半年有望盈利
公開資料顯示，成立于2005年的雍禾醫(yī)療是中國領(lǐng)先的專門從事毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療集團，提供一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)，涵蓋植發(fā)醫(yī)療、醫(yī)療養(yǎng)固、常規(guī)養(yǎng)護及其他配套服務(wù)。
多年來，雍禾醫(yī)療專注毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場，構(gòu)建了以“雍禾醫(yī)療”為核心，由專業(yè)植發(fā)品牌“雍禾植發(fā)”、醫(yī)療養(yǎng)固品牌“史云遜”、女性美學(xué)植發(fā)品牌“雍禾發(fā)之初”及醫(yī)學(xué)假發(fā)品牌“哈達(dá)發(fā)”等組成的全產(chǎn)業(yè)鏈品牌矩陣。2021年12月，雍禾醫(yī)療在港股上市。
公告顯示，雍禾醫(yī)療預(yù)計，2025年上半年實現(xiàn)凈利潤不少于2500萬元，相較于2024年同期的-1.39億元，實現(xiàn)扭虧為盈。事實上，雍禾醫(yī)療自2022年以來已持續(xù)三年虧損。2022—2024年，雍禾醫(yī)療分別實現(xiàn)凈利潤-0.86億元、-5.47億元、-2.55億元，三年合虧超8億元。
對于上半年盈利能力提升的原因，雍禾醫(yī)療在公告中表示，可能歸因于主營業(yè)務(wù)以及成本結(jié)構(gòu)兩個方面的改善。主營業(yè)務(wù)方面，雍禾醫(yī)療稱，本集團（包括雍禾醫(yī)療及其子公司）通過優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)布局，有效聚焦核心門店，顯著提升院部運營效率。此外，集團持續(xù)升級自研連鎖醫(yī)療管理系統(tǒng)“禾帆”，融入企業(yè)AI知識庫引擎并形成智能化解決方案。上述舉措幫助集團實現(xiàn)對主營業(yè)務(wù)增效、質(zhì)控、降本的精細(xì)化管理，帶動毛利率顯著增長，預(yù)計上半年毛利率增長4.5-5.5個百分點。
成本結(jié)構(gòu)方面，雍禾醫(yī)療稱，集團通過管理模型重構(gòu)及營銷投放精細(xì)化管理，顯著提升獲客轉(zhuǎn)化率及投入產(chǎn)出。集團同時進行組織架構(gòu)調(diào)整，提升人力資源配置效率，進一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。預(yù)計上半年銷售費用率和管理費用率將分別下降6.0%-8.0%以及2.0%-3.0%。前述一系列舉措，為公司實現(xiàn)扭虧為盈以及未來長期可持續(xù)盈利奠定了堅實基礎(chǔ)。
研發(fā)投入下滑 門店數(shù)量減少
記者發(fā)現(xiàn)，雖然雍禾醫(yī)療在今年上半年實現(xiàn)了盈利，但是其研發(fā)投入下滑以及門店數(shù)量減少等問題不容忽視。
雍禾醫(yī)療在2024年報中稱，公司制定了清晰的研發(fā)與創(chuàng)新管理目標(biāo)與規(guī)劃，致力于打造國際領(lǐng)先的毛發(fā)醫(yī)療技術(shù)平臺，旨在成為全球毛發(fā)醫(yī)療技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。但財報顯示，2024年，雍禾醫(yī)療的研發(fā)投入僅為2125.00萬元，同比大幅減少27.42%。記者進一步研究發(fā)現(xiàn)，2024年，雍禾醫(yī)療的研發(fā)費用率僅為1.18%，研發(fā)投入偏低。
門店方面，雍禾醫(yī)療的線下門店由2023年末的88家減少到了2024年末的74家。其中，“雍禾醫(yī)療”植發(fā)機構(gòu)的數(shù)量由75家減少到了66家，“史云遜”獨立門店的數(shù)量由13家減少到了8家。
雍禾醫(yī)療在年報中解釋稱，本集團通過優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)布局，戰(zhàn)略性地關(guān)閉和整合低效門店，并將資源重新配置到核心門店，從而顯著提升了運營效率。這一舉措不僅增強了整體業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性，還確保了資源的有效利用，進一步鞏固了公司在市場中的競爭優(yōu)勢。
業(yè)內(nèi)人士指出，門店精簡與醫(yī)生團隊優(yōu)化是管理層主動進行戰(zhàn)略調(diào)整的結(jié)果，雍禾醫(yī)療也因此在短期內(nèi)實現(xiàn)了盈利。但從長遠(yuǎn)來看，這一舉措或?qū)⑾魅跤汉提t(yī)療的長期增長潛力與市場想象力。
屢遭處罰和投訴 合規(guī)風(fēng)險不容忽視
在研發(fā)投入不足與門店數(shù)量減少的同時，雍禾醫(yī)療自2024年來曾多次遭到行政處罰，在合規(guī)性方面的風(fēng)險不容忽視。
據(jù)信用中國網(wǎng)站公開信息，2024年1月1日至今，雍禾醫(yī)療及各下屬分支機構(gòu)累計收到行政處罰罰單13張，被罰金額合計近40萬元，其中9張罰單與醫(yī)療安全有關(guān)，如“無執(zhí)照行醫(yī)”“代替醫(yī)師簽字”等。
今年5月28日，雍禾醫(yī)療旗下深圳雍禾既美醫(yī)療美容門診部，因使用護士陳某某開展其所取得執(zhí)業(yè)資質(zhì)以外的醫(yī)療執(zhí)業(yè)活動——操作紫外光準(zhǔn)分子治療儀(308nm紫外光)，為患者肖某實施激光治療，被深圳市福田區(qū)衛(wèi)生健康局處以2萬元罰款，處罰文號為“深福衛(wèi)醫(yī)罰〔2025〕21號”。
此前的2024年9月5日，雍禾醫(yī)療子公司石家莊雍禾醫(yī)療服務(wù)有限公司橋西醫(yī)療美容診所因使用未依法注冊的醫(yī)療器械，被石家莊市橋西區(qū)市場監(jiān)督管理局沒收4臺相關(guān)儀器，并被處以24.24萬元的罰款，處罰文號為“石西市監(jiān)處罰〔2024〕107號”。業(yè)內(nèi)人士分析指出，被沒收的設(shè)備屬于二類醫(yī)療器械，未經(jīng)注冊的二類醫(yī)療器械未經(jīng)過嚴(yán)格的技術(shù)評價和臨床試驗，可能存在設(shè)計缺陷、材料安全性未知等問題，直接關(guān)系到使用者的人身安全。
除行政處罰外，雍禾醫(yī)療還屢遭消費者投訴?！督?jīng)濟參考報》記者登錄國家市場監(jiān)督管理總局12315平臺檢索發(fā)現(xiàn)，今年1月1日來，雍禾醫(yī)療累計收到消費者投訴60起，投訴內(nèi)容涉及產(chǎn)品質(zhì)量以及合同糾紛等問題。
記者同時登錄新浪旗下消費者服務(wù)平臺“黑貓投訴”并檢索發(fā)現(xiàn)，關(guān)于雍禾醫(yī)療旗下品牌“雍禾植發(fā)”的投訴已累計達(dá)到101條，如“藥物無效”“器械違規(guī)”等。如2024年9月18日，網(wǎng)友“友愛喵”投訴稱：“9月15日，我在金華市金東區(qū)多湖街道的‘雍禾植發(fā)’購買了套餐，是美容頭盔和藥，消費了7980元，其中頭盔6980元，使用后沒有效果，藥已經(jīng)吃過了，聯(lián)系商家退頭盔，商家不同意，表示購買的是套餐，不能退款。但我是因為商家發(fā)朋友圈表示不滿意可隨時退款才買的?！焙谪埻对V平臺將該投訴分配給雍禾植發(fā)進行回復(fù)，但雍禾植發(fā)隱藏了回復(fù)內(nèi)容。隨后，該名用戶進行補充投訴，但雍禾植發(fā)未再回復(fù)。
今年7月10日，一名網(wǎng)友在“黑貓投訴”平臺投訴稱：“2020年11月20日，我在北京雍禾植發(fā)做的植發(fā)手術(shù)。雍禾咨詢師未經(jīng)過我本人允許，把我的照片作為案例給其他患者分享，嚴(yán)重侵犯我的肖像權(quán)，要求馬上停止此行為，責(zé)任人道歉并賠償?！焙谪埻对V平臺將該投訴分配給雍禾植發(fā)進行回復(fù)，但雍禾植發(fā)隱藏了回復(fù)內(nèi)容。
值得肯定的是，雍禾醫(yī)療在2025上半年止住了持續(xù)虧損的頹勢。不過，下半年是否能延續(xù)這一勢頭尚待市場驗證。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如何進一步提高研發(fā)投入、妥善處置消費者投訴問題、依法合規(guī)開展經(jīng)營以減少直至避免行政處罰，或?qū)⒊蔀橛汉提t(yī)療未來高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。（實習(xí)生蔡振達(dá)對本文亦有貢獻）
